Parece que la ola de frío polar de los últimos días ha enfriado también a los valores de nuestro selectivo de manera definitiva. Y es que fue ya a finales del mes de septiembre cuando empezamos a vislumbrar la posibilidad de que nuestro selectivo rompiera la barrera de los 12000 puntos (cuando apenas seis meses antes cotizaba por debajo de los 7000 puntos).
Y si bien se rompió dicha resistencia en varias ocasiones, nuestro índice ha sido incapaz de consolidarse por encima de ese nivel, manteniéndose en el rango 11500-12000 desde entonces. ¿Deberíamos tomarlo como una señal de alarma?, varios aspectos nos indican que si.
En primer lugar debemos tener en cuenta que toda esta subida desde el mes de Marzo se ha producido con sesiones de escaso volumen, especialmente los últimos meses. Por otro lado no debemos olvidar la situación actual que vive nuestra economía: con uno de los peores índices de paro de la UE, un sector financiero al borde de la quiebra (principalmente debido a un Mercado inmobiliario aún sumido en una profunda crisis) y lo que es peor con una inminente amenaza por parte del BCE de una subida de tipos a lo largo del 2010 (Trichet ya avisó de que no tendrá en cuenta la situación española a la hora de tomar la decision).
Además para más inri desde EEUU y tras el esperanzador mensaje lanzado por la Fed la semana pasada, ya se empieza a escuchar la palabra inflación, que nos da a entender que, al menos en EEUU, ya hemos visto lo peor de la crisis financiera y el Sr. Bernanke parece estar preparando el terreno para una subida de tipos durante los próximos meses. Podríamos argumentar que la situación de nuestra economía no es peor que la de comienzos de año y a pesar de ello nuestro selectivo se ha revalorizado más de un 50% desde entonces.
Pero debemos de recordar que lo que se esconde tras toda esta subida es la gran diversificación de las principales empresas de nuestro selectivo (TEF, BBVA, SAN, REP e IBE) en economías que presentan mucho más potencial de crecimiento que la nuestra: EEUU, Reino Unido, China, Latinoamérica… y parece que todas las buenas perspectivas de estas empresas ya han sido recogidas por sus cotizaciones. Por estos motivos señalados, deberíamos moderar nuestro optimisto (algunos incluso nunca lo fueron) acerca del comportamiento de nuestra renta variable en el corto plazo.
Y lo que tenemos claro a estas alturas es que tendremos un final de año y un comienzo de 2010 lleno de incertidumbre, donde parece que lo mejor para nuestro mercado es que permanezca 'aletargado' esperando que los deshielos de la primavera nos traigan nuevas perspectivas más optimistas.
Miguel Freijo, Director de Ventas de IG Markets
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