Esto es el cuento de nunca acabar. Primero crisis financiera que afecta en primera instancia a los bancos y luego se traslada al resto de la sociedad.
Ante problemas de tal calibre los estados decidieron salir al rescate de las grandes entidades afectadas por miedo a un caos total. Pasado más de una año desde el punto más profundo del valle de esta crisis parece que ya se empiezan a ver atisbos de recuperación. Las bolsas han tenido un rally alcista desde mínimos de marzo y los balances de las empresas afectadas se empiezan a ver fortalecidos tras las ayudas públicas. Sin embargo ahora se nos planté otro problema de solvencia y no precisamente de las entidades privadas.
Hace un par de semanas conocíamos la noticia de los problemas financieros que está atravesando la el grupo estatal Dubai World. La noticia sentaba como un jarro de agua fría entre los inversionistas de todo el mundo poniendo en tela de juico la solvencia del emirato.
No sólo ha sido Dubai el que nos ha dado sustos en las últimas semanas, Grecia ha aportado también su granito de arena. La agencia de calificación Fitch bajó la semana pasada el rating de este país de A- a BBB+ solo a dos pasos de los bonos basura. Esta tipo de calificación es vital en un país como Grecia donde se prevé que habrá unos niveles de endeudamiento de hasta el 130%, lo que implica que gastará mucho más de lo que ingresará. Para hacer frente a esta deuda deberá hacer nuevas emisiones y si su rating es bajo la gente no querrá comprar esa deuda con lo que Grecia se verá entre la espada y la pared.
Las comparaciones del caso de España con el país Heleno han sido inevitables. Más aun porque S&P, otra de las agencias de calificación de riesgos más relevantes, bajó recientemente sus perspectivas crediticias sobre España. Esto, si bien no implica una bajada del rating de manera inminente si nos da un toque de atención para que tengamos cuidado en el medio plazo si no queremos que esto ocurra. Es cierto que España comparte ciertos problemas financieros con Grecia (Falta de competitividad, dependencia externa, alto déficit público…) y por eso este hecho ha hecho saltar todas las alarmas. Sin embargo nuestro país mantiene una relación entre deuda y PIB mucho más estable por ahora.
En definitiva, nos espera un época de retos fiscales importantes para muchos países en los que serán muy importantes tanto las medidas que se tomen, por ejemplo a la hora de retirar los estímulos económicos para hacer frente a la crisis, como la temporalidad de las mimas. Nos preguntamos si un país como Grecia podría verse en una situación de impagos y parece que por ahora no se encuentra en esa tesitura pero habrá que estar alerta pues ya vimos casos como el de Argentina donde el propio Estado se vio incapaz de hacer frente a los pagos. En el caso de España por ahora podemos estar tranquilos en este sentido.
Soledad Pellón, Analista de IG Markets
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